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　　2011年上半年，旅游行業(yè)增速明顯加快。自3月8日國內(nèi)旅游業(yè)走出淡季，其后收入增長明顯高于往年，就我們重點調(diào)研的景區(qū)來看，3-5月的人次增長均在10-20%，較往年上升近10個百分點。6月份由于全國大部分地區(qū)長時間下雨對旅游業(yè)造成一定影響，增長有所下降，尤其是上海及華東地區(qū)，大雨加上后世博影響，6月份出現(xiàn)一定程度負(fù)增長，但縱觀上半年，全國旅游行業(yè)增速仍較往年有明顯增長，預(yù)計人次增長將達(dá)10-15%，較往年增長5個百分點以上。

　　分行業(yè)來看，景區(qū)增長最好，經(jīng)濟型酒店次之，星級酒店和旅行社一般。

　　無論是成熟景區(qū)還是新興景區(qū)，上半年增長非常明顯。如，黃山、峨眉山等，接待人次增幅在10-15%，桂林旅游(000978,股吧)增長更為明顯。上半年，這些景區(qū)人次接待增幅較往年上升近5個百分點。上半年經(jīng)濟型酒店擴張步伐仍較快，預(yù)計整體有20-30%的放量，但如家、錦江之星等主要品牌的平均入住率仍在85-95%，而錦江之星4-5月入住率創(chuàng)出歷史新高，說明經(jīng)濟型酒店仍處于高成長期，行業(yè)集中度在繼續(xù)提高。星級酒店穩(wěn)定增長；旅行社行業(yè)除部分子行業(yè)，如會獎業(yè)務(wù)、自由行業(yè)務(wù)較好外，國內(nèi)游、出入境游均一般，部分旅行社出現(xiàn)虧損。

　　展望2011年，我們預(yù)計國內(nèi)旅游增速進(jìn)一步加快，旅游收入年增速在20%以上。三季度是旅游旺季，從最新跟蹤來看，隨著雨季的結(jié)束，國內(nèi)旅游接待人次恢復(fù)很快，預(yù)計上半年良好的發(fā)展勢頭將在旺季持續(xù)，從而推動旅游上市公司業(yè)績的高增長。選股建議按景氣度高低順序，即景區(qū)和中高端消費、經(jīng)濟型酒店、星級酒店和旅行社。

　　重點公司中，我們預(yù)計二季度業(yè)績增幅較快的分別是老鳳祥(600612,股吧)（118%）、中國國旅(601888,股吧)（41%）、峨眉山（36%）、宋城股份(300144,股吧)（19%），錦江股份(600754,股吧)、中青旅(600138,股吧)主業(yè)增長較快，但由于其他業(yè)務(wù)和非經(jīng)常性影響，預(yù)計總體業(yè)績一般。

　　根據(jù)我們的預(yù)測，錦江之星和中青旅烏鎮(zhèn)凈利潤同比增長分別達(dá)25%和40%。從跟蹤來看，旅游行業(yè)其余公司，如黃山、桂林、麗江等，其主營同比增長也非常明顯。鑒于行業(yè)當(dāng)前景氣快速提高，重點公司2011年動態(tài)市盈率在25-30倍，偏低，我們維持下半年超配建議，同游旅游網(wǎng)-重點推薦：宋城股份（買入）、中青旅（買入）、峨眉山A（增持）、錦江股份（增持）、中國國旅（買入）、老鳳祥（買入）。